今年以来，为应对流动性泛滥与控制通货膨胀，我国宏观调控力度持续加大，先后多次上调存款准备金率和加息，在国家货币政策总体偏紧、人民币升值步伐加快的背景下，江西经济运行状况如何？面临哪些问题与困难？第四季度以及全年主要指标运行趋势与结果将会如何？在货币政策方面应如何应对？本文依据经济运行技术对走势做一简要分析，供参考。
一、前三季度江西经济运行主要表现
今年以来，面对国内外错综复杂的发展环境，全省上下认真贯彻落实中央宏观调控政策措施，紧紧围绕“调结构、稳增长、控通胀”目标，加快转变发展方式，加大结构调整力度，全省经济朝着宏观调控的预期方向发展，呈现出快速稳定协调发展的良好态势。
1. 经济增长基本态势
前三季度，全省实现生产总值8086.8亿元，同比增长12.8%，保持了10%以上的较快增速。总量居全国第17位，比上半年前移3位；增速居全国第14位，比上半年前移2位。从各季度增速变化情况看，一季度和二季度分别增长13.0%，三季度增长12.5%，三季度增速有明显回调；全省经济运行在长期通道的上轨区域。
2. 通货膨胀状况
前三季度，物价上涨总体表现为初步见顶回落。全省居民消费价格指数（CPI）累计涨幅为5.5%，涨幅比去年同期高2.9个百分点；7月达到6.7%的阶段性高点后，CPI涨幅连续两个月下降，9月回落至5.9%。
图1 江西居民消费价格指数涨幅运行走势（%）
前三季度，全省工业品生产者出厂价格（PPI）累计上涨13.2%，在7月达到15.8%的阶段性高点后，涨幅连续两个月下降，9月回落至12.9%。全省工业品生产者购进价格累计上涨14.0%，在7月达到15.2 %的阶段性高点后，涨幅连续两个月下降，9月回落至14.5%。
3. 经济增长动力表现
规模以上工业：前三季度，全省规模以上工业实现增加值2792亿元，增长19.1%，增长速度现高位回落趋稳。从各季度增速变化情况看，一季度增长20.0%，二季度增长18.4%，第三季度增长18.6%；工业仍运行在长期通道的中轨区域。从行业情况看，37个行业大类实现全面增长，18个行业增速超过20%；十大战略性新兴产业实现增加值1132.9亿元，占全部工业增加值的40.6%，增长21.8%，高于全省平均水平2.7个百分点。
图2 江西规模以上工业增加值指标运行走势
固定资产投资：前三季度，固定资产投资完成6172亿元（500万元以上项目），同比增长27.9%，较上半年回落3.9个百分点。从各季度增速变化情况看，一季度增长34.0%，二季度增长30.9%，第三季度增长22.8%，投资有较大幅度的减速。投资结构有所优化，民间投资贡献率继续提高，民间投资增长33.3%，高于全省投资增速5.4个百分点，占全省投资的69.5%，同比提高3.1个百分点，对投资增长的贡献率达79.5%。工业投资比重回缓，工业投资占全省投资的比重为55.9%，同比下降2.2个百分点。
消费：前三季度，社会消费品零售总额2413亿元，名义增长率为17.7%，比上半年提高0.5个百分点。一季度同比增长16.5%，二季度同比增长17.2%，三季度同比增长17.7%；消费的名义增速呈现逐季加快的势头。城乡居民消费热点主要是：家具类商品增长27.8%，建筑及装潢材料类商品增长38.7%，金银珠宝类商品增长48.8%，石油及制品类商品增长47.5%，汽车消费增长23.2%。
但值得注意的是，由于物价上涨较高，前三季度的实际消费增速则明显低于名义增速（估计低5个百分点）。另一方面，前三季度城镇居民人均消费性支出也只增长11.5%。
出口：外贸出口增长总体强势。前三季度，进出口总额211亿美元，增长45.5%，高出全国平均增速20.9个百分点。其中出口137.6亿美元，增长61.4%，高出全国平均增速38.7个百分点，居全国第2位和中部第1位。但从各季度增速变化情况看，一季度增长80.8%，二季度增长72.0%，第三季度增长40.6%；从7月起，出口环比增速已连续3个月下降，9月环比增速下降11%；显示出口增速呈逐季显著回落的态势。
4. 收入分配与增长态势
居民收入：前三季度，城镇居民可支配收入12926元，增长12.9%；农民人均现金收入5102元，增长21.3%，增幅同比分别提高3个和9.7个百分点。但城镇居民可支配收入在扣除价格因素后，实际增长不到10%，低于“十二五”规划提出的居民收入年均增长11%预期目标。
财政收入：财政收入较快增长。前三季度，财政总收入完成1230.8亿元，增长36.7%，其中地方财政收入778.7亿元，增长35.1%。税收收入增势良好，累计完成1037.4亿元，增长40.2%，高于财政总收入增速3.5个百分点，占财政总收入的比重为84.3%，同比提高2.1个百分点。无论是财政总收入还是地方财政收入，增速均呈现逐季明显降速趋势。
企业效益：经济效益持续提升。1-9月，工业经济效益综合指数继续攀升，创年内和历史同期新高，达279.1%，同比提高23.6个百分点。企业利润大幅增长，规模以上工业企业实现利润729.4亿元，增长60.3%。其中非公有制工业利润所占比重达74.3%，增长60.7%，对工业利润增长的贡献率达74.7%。
三、全年主要经济指标运行走向预判
结合当前江西主要经济指标运行态势的技术研究，江西第四季度和全年经济主要指标运行的基本走向与结果可能是：
物价：从技术分析看，第四季度CPI或将继续回落，预测10月份为5.5%，11月份低于5%，12月份4%左右；全年CPI涨幅为5.4%左右。同时，走向指标显示：下半年工业品生产者出厂价格指数和购进价格指数，或将快速下行，全年累计涨幅将在10%以上。
生产总值：技术走势分析显示，第四季度江西生产总值增长率有望小幅回升，预测：四季度增长率为12.8%，全年为12.8%左右，全年生产总值有望达1.15万亿元左右。
工业：三季度，江西规模以上工业增加值增速出现见底回升过程，技术走势分析显示，第四季度工业增速有望继续小幅回升。预测：全年规模以上工业增加值增速为19.2%左右，达3800亿元左右。
投资：前三季度，全省城镇固定资产投资总体呈高位回落态势, 尤其是第三季度投资增速下降明显。预测：第四季度固定资产投资增速将出现反弹，全年增速在28%左右。
消费：从社会消费品零售总额的走向指标看，半年距年增长率继续发出回升信号。但是，如果下半年居民收入没有更快增长、国家没有新的刺激消费政策推出的情况下，消费增长速度大幅度走高的可能性不大。预测：第四季度消费增速有望继续小幅回升，预测全年增速为18%左右，消费总额有望达3450亿元。
出口：由于当前外部环境的利空与不确定，江西第四季度外贸形势不容乐观。同时，去年下半年我省出口基数很高，四季度出口增速有可能显著放慢。预测：全年江西外贸出口同比增长45%左右，出口总额在190亿美元以上。
财政收入：从技术走势分析看，三季度江西财政收入增长率先行指标继续大幅回落，目前尚无见底企稳迹象，第四季度增速继续下行至低位运行。预测：全年江西财政总收入增长33.0%，达1600亿元左右；全年江西地方财政收入增长31.0%，有望突破1000亿元。
货币供应量M2：9月末，货币供应量M2同比增长率已降至13.1%，已运行至历史低位区，走向指标已发出见底回升信号。预测：四季度M2增速或有小幅度回升可能，信贷环境将会有所宽松，2011年末货币供应量M2超过80万亿元。
图3 货币供应量M2同比增长率运行状况与趋势
四、政策建议
1. 短期建议：当前货币政策应谨慎观察与结构微调
由于我国房地产调控尚未结束，欧洲债务危机复杂多变，目前我国货币政策应处谨慎观察阶段，总的策略是控总量，调结构。一是加大对中小企业的信贷支持；二是加大对农业和农产品收购的信贷支持；三是予以积极财政政策的进一步配合，加强社会保障和民生建设。
2. 长期对策：货币政策应围绕转发展方式促经济转型
由于长期粗放型经济增长方式的影响，我国经济的增长越来越依赖于资金的推动。1994年，我国GDP产出与M2之比为1，到2010年上升至1.8。特别是“十一五”时期流动性扩张过猛，需要较长的时间消除流动性泛滥的负面影响，因此，整个“十二五”都将面临较高通货膨胀的压力。稳健偏紧的货币政策将是贯穿“十二五”经济工作的基本考虑。
同时，必须转变经济发展方式，加快经济转型步伐。一是要在转换增长动力上努力推进转型，增加居民收入，扩大消费能力，提高消费在经济增长贡献的份额；二是在调整产业结构上着力推进转型，大力发展服务业，突出发展文化产业；优化工业内部结构，发展低碳经济、生态经济；三是在提高经济增长质量上着力推进转型；四是在加快科技创新上着力推进转型；五是在稳固基础产业上着力推进转型；六是在推进制度创新上着力推进转型。
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